??????? 7 月的最后一天，上海鋼材期貨市場螺線品種首次出現(xiàn)全線上漲；而同樣是 7 月，我國鋼市也創(chuàng)下 8 年來的最大單月漲幅：綜合鋼價指數(shù)上漲 11.9% 。這一輪鋼價上漲周期已經(jīng)超過 100 天，著實讓業(yè)內(nèi)人士看不明白，甚至有人評價目前的鋼價處于“上無壓力，下無支撐”的“失重”狀態(tài)。
到底是什么力量在支撐鋼價暴漲呢？暴漲之后的鋼價對鋼廠是否意味著一場“暴利盛宴”已經(jīng)開席？暴漲之后，鋼價會否再次陷入暴跌的“陷阱”？

??????? 國際金融危機以來，鋼價暴漲暴跌讓人觸目驚心。
去年 10 月，國內(nèi)鋼價加速下降，至 10 月中旬開始反彈，到今年春節(jié)后第一周，持續(xù)時間接近 90 天。而今年 2 月上旬，鋼價掉頭向下， 4 月中旬階段性見底， 4 月下旬開始反彈。截至 7 月 31 日，此輪鋼價上行已超過 3 個半月時間。以北京市場為例，螺線品種漲幅 40% ，冷軋、熱軋漲幅超過 30% ，中厚板漲幅 18% 。

??????? 究其原因，分析人士認為主要有四大因素在支撐鋼價上漲。

?????? 首先，鋼材市場供需關(guān)系改善，市場需求擴大，對鋼價上漲起到了決定性作用。 例如， 6 月國內(nèi)粗鋼表觀消費量達到 5001 萬噸，同比增長 17.9% ，創(chuàng)歷史月粗鋼表觀消費量最高水平。 其次，鋼鐵生產(chǎn)成本上升，支撐鋼價上行。第三，庫存的調(diào)整獲得重大進展，去庫存化基本結(jié)束。 此次庫存調(diào)整包括生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商、終端消費用戶，上下游的鋼材庫存量已到合理水平，現(xiàn)在開始重新建倉。 第四，下游行業(yè)復蘇跡象明顯。 例如，汽車業(yè)的復蘇推動板材價格上漲。
在此輪鋼價上行過程中，主流鋼材品種螺線、冷熱軋、中厚板價格都已創(chuàng)下今年以來的新高。而鋼廠的毛利潤也創(chuàng)下歷史新高。其中，螺線品種毛利達 1200 元 / 噸，熱軋卷板達 600 元 / 噸，冷軋卷板達 1400 元 / 噸，中厚板目前最低約 400 元 / 噸。
對照鋼廠目前的盈利水平， 7 月份鋼鐵行業(yè)利潤有望突破 200 億元，保守預計全年行業(yè)利潤可以突破 1000 億元。而去年全年鋼鐵業(yè)利潤是 846 億元。這樣推算，今年鋼鐵業(yè)利潤同比增幅有望達 18% 。

??????? 在樂觀的同時，需要注意的是，鋼廠的高毛利主要歸功于 7 月鋼價暴漲。螺紋鋼平均漲 526 元 / 噸，熱軋卷板平均漲 376 元 / 噸，冷軋卷板平均漲 473 元 / 噸，中厚板平均漲 292 元 / 噸。
鋼廠如此高的毛利雖是好事，但市場人士的擔憂并沒有減少，主要的問題是目前的鋼價水平能否持續(xù)？三季度和四季度鋼價會否出現(xiàn)大幅調(diào)整呢？

??????? 筆者認為，不利的因素主要來自兩大方面：
??????? 一是出口大幅減少對鋼價的支撐產(chǎn)生負面影響，主要是對板材價格的影響。 上半年我國粗鋼凈進口 135 萬噸，而去年同期的數(shù)據(jù)是凈出口 988 萬噸。我國上半年實際比去年減少出口 2123 萬噸。從目前掌握的前 6 月數(shù)據(jù)來看，主流出口品種熱軋去年出口 373 萬噸，今年只有 75 萬噸 , 降幅為 84.17% 。

??????? 二是目前鋼價上漲太快，估計市場有一個消化的過程，波動難以避免。 但市場人士普遍認為，鋼價回到年初水平已不可能，下調(diào)空間不大，但后期窄幅波動的可能性比較大。畢竟我國保八目標和市場基本面沒有改變，國家的經(jīng)濟刺激政策仍將持續(xù)。上半年投資增速 33.5% ，拉動 GDP 增長 6.2 個百分點。下半年的固定資產(chǎn)投資不會大幅波動。因此，鋼廠如果控制產(chǎn)量，以銷定產(chǎn)，鋼價波動的幅度不會太大，但市場調(diào)整正漸行漸近。