??????需求增長(zhǎng) 煤炭均價(jià)或漲5%-10%

??????近期以來，秦皇島港煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲，動(dòng)力煤價(jià)格更是創(chuàng)下年內(nèi)新高。研究員普遍認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇及季節(jié)性因素帶來需求增長(zhǎng)，從而導(dǎo)致價(jià)格上升。這種上升的趨勢(shì)將會(huì)繼續(xù)到明年2月份，此后北半球季節(jié)轉(zhuǎn)暖，價(jià)格將會(huì)因需求因素出現(xiàn)小幅下降、調(diào)整。明年全年，煤炭均價(jià)將會(huì)上漲5%-10%，不過上漲對(duì)煤電聯(lián)動(dòng)的影響不大。

??????自今年2月份探底后，煤炭?jī)r(jià)格一直處于穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。進(jìn)入11月份，受到天氣影響，秦皇島煤價(jià)加速上升，不斷創(chuàng)出今年新高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月11日秦皇島港口煤炭場(chǎng)存下降到了645萬(wàn)噸，較月初下降了84萬(wàn)噸下降11.5%。煤炭市場(chǎng)繼續(xù)偏緊，中轉(zhuǎn)地秦皇島港煤價(jià)大幅上漲，其中，6000大卡動(dòng)力煤上周為750元/噸，較前周上漲40元/噸，漲幅高達(dá)5.6%，漲幅創(chuàng)近期新高。而動(dòng)力煤價(jià)格再創(chuàng)年內(nèi)新高，發(fā)熱量在5500大卡的山西優(yōu)混煤價(jià)格為每噸730元-740元，環(huán)比上漲6.8%—8.1%。

????? 對(duì)與煤價(jià)上漲的推動(dòng)力，機(jī)構(gòu)研究員普遍認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇造成近期市場(chǎng)供求持續(xù)偏緊，進(jìn)而導(dǎo)致煤價(jià)上漲是主要原因，并因此看好2010年煤價(jià)走勢(shì)，預(yù)測(cè)明年的均價(jià)將會(huì)上漲5%—10%。

??????西南證券研究員徐哲指出，今年，宏觀經(jīng)濟(jì)的景氣指數(shù)回升明顯，先行指標(biāo)已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月高于一致指標(biāo)，且不斷創(chuàng)出今年新高，PMI指數(shù)也連續(xù)9個(gè)月高于50，在宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的前提下，煤炭需求增長(zhǎng)。而且，山西煤礦安全事故不斷，整合力度加大，小煤礦的復(fù)產(chǎn)低于預(yù)期，使得供給過剩的局面得到緩和，在供需態(tài)勢(shì)上不斷改善。而且，現(xiàn)在是冬季，供暖支撐煤炭需求增長(zhǎng)。此外，國(guó)際能源價(jià)格的不斷回升支撐了國(guó)內(nèi)煤價(jià)預(yù)期。

??????他認(rèn)為，明年，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式繼續(xù)向好的情況下，煤炭的需求及價(jià)格將會(huì)繼續(xù)上升，預(yù)計(jì)均價(jià)能上漲5%—10%。對(duì)于通脹預(yù)期，徐哲表示，這對(duì)煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)的影響不大。

??????目前，我國(guó)實(shí)行的煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制，是在一個(gè)原則上不少于6個(gè)月的煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)周期內(nèi)，如果電煤平均出礦價(jià)比前一周期變化幅度達(dá)到或超過5%，在電力企業(yè)自行消化30%的基礎(chǔ)上，相應(yīng)調(diào)整電價(jià)。明年，煤價(jià)上漲預(yù)期如此之大，根據(jù)煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制，明年電價(jià)同樣面臨上漲壓力。

??????對(duì)此，國(guó)都證券劉斐表示，至今，煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制往往不能準(zhǔn)時(shí)啟動(dòng)。啟動(dòng)時(shí)，或者時(shí)間延遲，或者電價(jià)未上漲到位?，F(xiàn)在煤炭?jī)r(jià)格放開了，但電力價(jià)格還沒有放開，因此，煤炭?jī)r(jià)格的上漲對(duì)煤電聯(lián)動(dòng)應(yīng)該也沒多大影響。

??????原材料拉動(dòng) 鋼價(jià)可望上漲17.58%

??????繼中國(guó)鋼鐵龍頭企業(yè)寶鋼上調(diào)明年1月鋼材產(chǎn)品價(jià)格后，上周末，武鋼股份也上調(diào)了其全線產(chǎn)品價(jià)格，漲幅從100-550元/噸不等。分析人士認(rèn)為，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)、汽車消費(fèi)革命以及房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展都會(huì)大幅拉動(dòng)對(duì)上游鋼材的需求，未來鋼鐵需求的回升以及鐵礦石價(jià)格的上漲將繼續(xù)推動(dòng)鋼價(jià)震蕩上行，從而帶動(dòng)股價(jià)上漲。

??????“目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入第四輪上漲周期，對(duì)于鋼鐵的需求將明顯上升，并且會(huì)比前三輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)鋼鐵需求量更大?！卑l(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)陳東琪日前表示。

??????“實(shí)際上，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)、汽車消費(fèi)革命以及房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展都會(huì)大幅拉動(dòng)對(duì)上游鋼材的需求。”鋼鐵行業(yè)資深人士指出，放寬中小城市和城鎮(zhèn)戶籍限制，將對(duì)房地產(chǎn)建設(shè)投資構(gòu)成拉動(dòng)，從而成為鋼材消費(fèi)的新引擎。預(yù)計(jì)在房地產(chǎn)新開工和基建投資的帶動(dòng)下，明年建筑用鋼需求將繼續(xù)保持旺盛。同時(shí)，居民消費(fèi)需求的提升將令汽車、家電等耐用消費(fèi)品行業(yè)具有較好表現(xiàn)，從而推動(dòng)未來冷軋、中厚板等板材產(chǎn)品的需求向好。預(yù)計(jì)未來鋼鐵需求的回升以及鐵礦石價(jià)格的上漲將推動(dòng)鋼價(jià)震蕩上行，從而帶動(dòng)股價(jià)上漲。

??????“此次寶鋼大幅上調(diào)出廠價(jià)格，代表著對(duì)后市生產(chǎn)成本增加的預(yù)期，同時(shí)其它鋼廠價(jià)格政策也會(huì)不甘示弱。在目前國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)之際，預(yù)計(jì)鋼價(jià)在成本強(qiáng)勢(shì)推動(dòng)下，價(jià)格會(huì)有一定抬升。”申銀萬(wàn)國(guó)鋼鐵行業(yè)分析師表示，2010年鋼價(jià)受成本和利潤(rùn)兩方面刺激，鋼價(jià)上漲趨勢(shì)非常明確，加上鋼鐵期貨的推波助瀾，將為股價(jià)上漲提供極好的催化劑。并且市場(chǎng)上對(duì)鋼價(jià)上漲的積極預(yù)期會(huì)推動(dòng)鋼價(jià)上漲的時(shí)間提前。2010年盈利的同比增速將達(dá)到很高水平，預(yù)計(jì)將在150%以上。

????? 國(guó)信證券秦波表示，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步明朗，需求增長(zhǎng)可緩解產(chǎn)能壓力，保證供需基本平衡，2010年鋼鐵行業(yè)繼續(xù)好轉(zhuǎn)值得期待。總體上，明年鋼材價(jià)格走勢(shì)將呈倒W型的震蕩狀態(tài)，而且不同鋼材品種價(jià)格的波動(dòng)時(shí)點(diǎn)存在差異，股價(jià)也將伴隨著鋼材價(jià)格的波動(dòng)而波動(dòng)。

????? 他認(rèn)為，2010年鋼鐵行業(yè)若要達(dá)到2007年的盈利能力，則鋼價(jià)將要達(dá)到5031元/噸，較2009年上漲17.58%。從行業(yè)基本面來看，2010年鋼鐵行業(yè)盈利水平將好于2009年，但可能弱于2007年，因此，在假設(shè)原材料平均上漲15%的前提下，鋼價(jià)平均上漲的空間在7.16%-17.58%之間。

??????明年沿海散貨航運(yùn)價(jià)格將比今年有所上升

??????16日晚，BDI(波羅的海綜合運(yùn)費(fèi)指數(shù))繼續(xù)下挫44點(diǎn)，收?qǐng)?bào)3474點(diǎn)。受此影響，昨日上午開盤后，滬深股市航運(yùn)類個(gè)股集體走低，海峽股份更是一度跌停。

??????雖然航運(yùn)股受影響表現(xiàn)低迷，但是波羅的海航運(yùn)指數(shù)的沖高回落，并未影響到我國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(CCBFI)絲毫。從9日的1926.13點(diǎn)到16日的2110.29點(diǎn)，CCBFI本周漲幅接近10%，而這已經(jīng)是從上個(gè)月第一個(gè)星期以來的連續(xù)第七周上漲，累計(jì)漲幅更是高達(dá)88%。

??????業(yè)內(nèi)人士指出，現(xiàn)在一些從事沿海干散貨運(yùn)輸?shù)纳鲜泄?，都是在今年年初就敲定了全年的協(xié)議運(yùn)價(jià)，因此今年能夠從CCBFI的這輪暴漲中獲益的上市公司并不多。目前較高的CCBFI指數(shù)會(huì)在很大程度上影響明年的定價(jià)，明年的沿海散貨航運(yùn)價(jià)格應(yīng)該會(huì)比今年有所上升，相關(guān)上市公司可以從中取得相應(yīng)利益。

??????中信建投航運(yùn)行業(yè)分析師在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，我國(guó)CCBFI的連續(xù)大漲并不能說和BDI背道而馳。BDI近期下跌，在一定程度上能說明全球市場(chǎng)對(duì)原材料需求的減弱，預(yù)示全球性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。但是從近三個(gè)月指數(shù)走勢(shì)來看，BDI整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，也可以進(jìn)一步確定全球經(jīng)濟(jì)的回暖趨勢(shì)。最近幾日BDI的連續(xù)下挫，更多的是隨著西方圣誕節(jié)的來臨，而出現(xiàn)的季節(jié)性波動(dòng)。

??????與BDI連續(xù)下挫相同原因相似，分析人士認(rèn)為，我國(guó)CCBFI指數(shù)的連續(xù)上揚(yáng)，在一定程度上是受了季節(jié)影響。

??????前述分析師表示，CCBFI和我國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖走勢(shì)關(guān)系密切。隨著經(jīng)濟(jì)回暖明顯，基礎(chǔ)逐漸穩(wěn)固，近幾個(gè)月民用和工業(yè)用電量增加，再加上北方冬季取暖，這些都使得煤炭運(yùn)輸量大增，在近期推高了CCBFI指數(shù)。

??????中投顧問流通行業(yè)研究員黎雪榮認(rèn)為，煤炭運(yùn)價(jià)的大幅上漲是推動(dòng)沿海散貨運(yùn)價(jià)的持續(xù)上行的主要?jiǎng)恿?。煤炭運(yùn)價(jià)的上漲主要由于冬季取暖，使直供電廠耗煤量持續(xù)上漲，而電廠煤炭庫(kù)存量較低，補(bǔ)充需求旺盛，其次北方大雪導(dǎo)致港口出煤不暢，船舶壓港嚴(yán)重。

??????渤海證券研究所分析師馬哲峰表示，“電廠煤炭補(bǔ)充庫(kù)存的需求繼續(xù)存在，同時(shí)需求比較旺盛。從目前各地庫(kù)存情況來看，秦皇島煤炭庫(kù)存一周下降19%，12月13日直供電廠煤炭庫(kù)存平均可使用天數(shù)維持在12天的較低水平，其中華東電網(wǎng)庫(kù)存可使用天數(shù)為8天，安徽省直供電廠煤炭庫(kù)存平均可使用天數(shù)僅為5天?！庇纱藖砜矗罅康拿禾窟\(yùn)輸仍將在一定時(shí)間內(nèi)推漲CCBFI。

??????中信建投航運(yùn)行業(yè)分析師還指出，我國(guó)CCBFI和BDI在大的方向和走勢(shì)上是正相關(guān)的，但是會(huì)因各地情況不同，有一定的隔離性，BDI此輪的上漲和下探都先于CCBFI。未來BDI指數(shù)走勢(shì)的不確定性因素依舊較多，主要有宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期、季節(jié)性因素、鋼鐵價(jià)格波動(dòng)以及鐵礦石談判等。

??????東方證券研究員章琪表示，長(zhǎng)期來看，BDI的底部會(huì)比前一輪周期抬高，保守估計(jì)明年BDI均線將在3500點(diǎn)。如果明年BDI在3500左右波動(dòng)，那么2011、2012年將會(huì)良性發(fā)展。“如果BDI在2010年上漲過猛，將不利于2011、2012 年市場(chǎng)表現(xiàn)?！彼f。

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