目前，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)已經(jīng)陸續(xù)上市了螺紋鋼、線材、鐵礦石、焦炭、焦煤等涉鋼期貨品種，但從市場(chǎng)需求看，缺少擁有大量市場(chǎng)份額和市場(chǎng)廣度的熱軋卷板期貨不能不說(shuō)是一個(gè)遺憾。值得慶幸的是，我們終于等來(lái)了這個(gè)品種即將上市的消息。
近期，上海期貨交易所熱軋卷板期貨成功獲批。據(jù)其公布的征求意見(jiàn)稿，熱軋卷板期貨合約交易單位為10噸/手，最小變動(dòng)價(jià)位是2元/噸，合約漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的3%，最低交易保證金為合約價(jià)值的4%。熱軋卷板期貨標(biāo)準(zhǔn)品為符合Q235B或SS400的厚度5.75mm、寬度1500mm熱軋卷板，替代品為符合Q235B或SS400，厚度為3.5mm至9.75mm之間的十四個(gè)規(guī)格，寬度為1500mm的熱軋卷板。熱軋卷板期貨不設(shè)規(guī)格升貼水。從合約設(shè)計(jì)看，熱軋卷板期貨的設(shè)計(jì)貼近現(xiàn)貨行業(yè)的實(shí)際情況，充分體現(xiàn)了鋼鐵行業(yè)的真實(shí)需要，交割商品標(biāo)的選取具有較高的行業(yè)代表性，適合參與的產(chǎn)業(yè)客戶群體較廣。
在風(fēng)險(xiǎn)管理辦法的交易保證金規(guī)則設(shè)計(jì)方面，熱軋卷板臨近交割月保證金水平的提高設(shè)置了三個(gè)梯度，自進(jìn)入交割月份前一個(gè)月起逐步提升至10%、15%和20%，這樣的設(shè)置與螺紋鋼和線材期貨基本相同，有助于降低套保企業(yè)的資金壓力，節(jié)約企業(yè)的套保成本。同時(shí)，為了進(jìn)一步降低產(chǎn)業(yè)客戶的持倉(cāng)成本，熱軋卷板期貨不再設(shè)置根據(jù)合約持倉(cāng)大小調(diào)整交易保證金比例的相關(guān)規(guī)則，進(jìn)一步減輕了產(chǎn)業(yè)客戶進(jìn)行套期保值時(shí)的資金壓力。
在風(fēng)險(xiǎn)管理辦法的持倉(cāng)限額管理方面，對(duì)期貨公司會(huì)員采取有條件的比例限倉(cāng)，而對(duì)非期貨公司會(huì)員和客戶始終采取絕對(duì)值限倉(cāng)，非期貨公司會(huì)員和客戶一般月份的持倉(cāng)限額均為180000手，交割月前第一月的持倉(cāng)限額均為9000手，交割月份的持倉(cāng)限額均為1800手。這樣的持倉(cāng)限額設(shè)置保障了足夠的市場(chǎng)容量，符合熱軋卷板這一“大品種”的現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際情況，方便各種規(guī)模的產(chǎn)業(yè)客戶可以根據(jù)企業(yè)自身的產(chǎn)能、庫(kù)存和市場(chǎng)供需條件，科學(xué)合理地安排套保頭寸，有利于企業(yè)有效封閉風(fēng)險(xiǎn)敞口，進(jìn)而為規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造條件。
在交割規(guī)則方面，熱軋卷板期貨與螺紋鋼和線材期貨一樣，采取交割品牌注冊(cè)制度，即只有是上海期貨交易所公布的注冊(cè)品牌，且符合交易所要求規(guī)范的熱軋卷板才能夠進(jìn)行實(shí)物交割。其中，最大的亮點(diǎn)是熱軋卷板的倉(cāng)單有效期長(zhǎng)達(dá)360天，相對(duì)于螺紋鋼和線材90天的倉(cāng)單有效期，熱軋卷板由于其自身易于儲(chǔ)存，倉(cāng)單有效期明顯延長(zhǎng)，這將顯著提升產(chǎn)業(yè)客戶參與套保、投資者進(jìn)行套利交易的便捷程度，顯著降低市場(chǎng)參與各方的交割成本，有助于實(shí)現(xiàn)熱軋卷板期貨合約的連續(xù)滾動(dòng)，能更好滿足服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶的套保需求。
作為鋼材期貨家族中新的一員，熱軋卷板期貨標(biāo)準(zhǔn)合約和業(yè)務(wù)規(guī)則的主要內(nèi)容與螺紋鋼和線材期貨基本一致，其合約規(guī)模大小適中，既方便了中小投資者的參與，在提供了良好的市場(chǎng)流動(dòng)性基礎(chǔ)的同時(shí)，也有利于產(chǎn)業(yè)鏈上各類實(shí)體企業(yè)進(jìn)行黑色金屬類品種間的跨品種套利交易。
此外，熱軋卷板期貨合約及其業(yè)務(wù)規(guī)則充分考慮了產(chǎn)業(yè)客戶套期保值的實(shí)際需要，有助于產(chǎn)業(yè)客戶更好地管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。從合約標(biāo)的設(shè)計(jì)上看，熱軋卷板期貨標(biāo)準(zhǔn)品和替代品屬于市場(chǎng)上最常見(jiàn)的主流產(chǎn)品，既有充足的交割資源，又有較好的價(jià)格代表性。
熱軋卷板期貨的上市，為期貨行業(yè)更好地服務(wù)鋼鐵行業(yè)打開(kāi)了一扇新的大門(mén)，隨著公司服務(wù)水平的不斷提升，對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)客戶的服務(wù)范圍將拓展至從企業(yè)戰(zhàn)略管理到采購(gòu)定價(jià)策略設(shè)計(jì)、銷售管理、庫(kù)存管理、財(cái)務(wù)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等一系列“管家式”服務(wù)。
