“一帶一路”觀察
“一帶一路”等政策風(fēng)口的降臨，所帶來(lái)的不單單是資本市場(chǎng)上股價(jià)的節(jié)節(jié)攀升，包括河北鋼鐵(000709)集團(tuán)、八一鋼鐵(600581)集團(tuán)、馬鋼集團(tuán)和酒鋼集團(tuán)等在內(nèi)的多家鋼企均已經(jīng)開(kāi)啟了自身的海外布局。
和整體依然陷入低迷的現(xiàn)貨市場(chǎng)有所不同，趕上“一帶一路”政策風(fēng)口的鋼鐵行業(yè)，在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)卻出乎意料地?fù)屟邸?/span>
公開(kāi)資料顯示，從2014年年末出現(xiàn)上漲行情開(kāi)始，鋼鐵行業(yè)成功消滅了“一元股”、“二元股”和“三元股”后，截至今年5月8日收盤(pán)后，“四元股”也僅剩山東鋼鐵（600022.SH）、安陽(yáng)鋼鐵（600569.SH）、柳鋼股份（601003.SH）、華菱鋼鐵（000932.SZ）、馬鋼股份（600808.SH）和重慶鋼鐵（601005.SH）。
實(shí)際上，“一帶一路”等政策風(fēng)口的降臨，所帶來(lái)的不單單是資本市場(chǎng)上股價(jià)的節(jié)節(jié)攀升，包括河北鋼鐵集團(tuán)、八一鋼鐵集團(tuán)、馬鋼集團(tuán)和酒鋼集團(tuán)等在內(nèi)的多家鋼企均已經(jīng)開(kāi)啟了自身的海外布局。
集中瞄準(zhǔn)中亞
隨著“一帶一路”等概念的興起，陷入低迷許久的鋼鐵行業(yè)終于迎來(lái)了陣陣暖意。
最為明顯的是資本市場(chǎng)上股價(jià)的大幅提振。同花順(300033)的數(shù)據(jù)顯示，5月8日收盤(pán)，整體鋼鐵板塊報(bào)1367.586點(diǎn)，較2015年年初時(shí)的1020.39點(diǎn)大幅上漲34.03%，而這也意味著在不到短短半年的時(shí)間內(nèi)，整個(gè)鋼鐵板塊漲幅達(dá)到超過(guò)三成。
鋼鐵板塊股價(jià)的攀升并非無(wú)的放矢，隨著“一帶一路”等概念的興起，鋼鐵行業(yè)也迎來(lái)了發(fā)展的新機(jī)遇——不少鋼企選擇了“揚(yáng)帆出?！?。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入2015年以來(lái)，選擇境外投資的鋼鐵企業(yè)分別有河北鋼鐵集團(tuán)、八一鋼鐵集團(tuán)、酒鋼集團(tuán)以及馬鋼集團(tuán)等多家鋼企。
公開(kāi)資料顯示，今年3月27日，中國(guó)中冶(601618)、馬鋼集團(tuán)與FerrumCorp（福萊姆離心科技公司），在中冶總部共同簽署了哈薩克斯坦100萬(wàn)噸/年綜合鋼廠項(xiàng)目合資公司備忘錄，福萊姆離心科技公司是瑞士著名離心機(jī)制造商，其設(shè)備主要用于化工、制藥、電力、冶金等行業(yè)；1月23日，八一鋼鐵首批2500噸建筑鋼材從新疆八鋼鐵路貨運(yùn)站臺(tái)出發(fā)，運(yùn)往哈薩克斯坦并銷往中亞及中東國(guó)家；1月13日，甘肅省推進(jìn)國(guó)企改革暨工業(yè)工作視頻會(huì)上也傳出消息，酒鋼集團(tuán)也將在哈薩克斯坦投資建設(shè)生產(chǎn)基地。
實(shí)際上，鋼企出海只是中資企業(yè)海外投資的其中一股力量。中國(guó)海外政經(jīng)研究中心發(fā)布的《中國(guó)境外投資環(huán)境報(bào)告（2014-2015）》中指出，2015年，在“一帶一路”戰(zhàn)略、自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略以及新外交戰(zhàn)略的指引下，中國(guó)企業(yè)將迎來(lái)新一輪境外直接投資高潮。
中資企業(yè)出海熱潮已經(jīng)初露端倪，據(jù)普華永道發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2015年第一季度，中國(guó)大陸企業(yè)海外并購(gòu)交易數(shù)量和交易金額均創(chuàng)歷史新高，交易金額同比上升36%，達(dá)到202億美元，交易數(shù)量同比增長(zhǎng)33%，達(dá)77起。
“當(dāng)前國(guó)家提出的‘一帶一路’的政策，從很大程度上也表明，當(dāng)前對(duì)國(guó)內(nèi)鋼企去境外投資較為支持，同時(shí)對(duì)于鋼鐵企業(yè)來(lái)說(shuō)，‘一帶一路’政策對(duì)拉動(dòng)鋼材需求也起到極大的作用?！狈治鰩熃邮?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，“而且從目前境外投資的目標(biāo)區(qū)域上來(lái)看，像哈薩克斯坦這樣的中亞地區(qū)往往成為許多鋼企都較為青睞的合作國(guó)家，主要還是因?yàn)樽鳛樾屡d經(jīng)濟(jì)體，這樣的國(guó)家對(duì)于基建類的需求還是非常大的。”
值得注意的是，八一鋼鐵在今年1月份通過(guò)集裝箱班列向中亞地區(qū)運(yùn)送了2500噸鋼材，而這也是八一鋼鐵第一次使用集裝箱的方式向中亞地區(qū)運(yùn)輸鋼材，該舉動(dòng)也吸引了市場(chǎng)上的關(guān)注。
“國(guó)內(nèi)原本對(duì)于中亞地區(qū)的鋼材輸送量并不大，而八一鋼鐵目前通過(guò)集裝箱方式向中亞地區(qū)運(yùn)送鋼材，一改此前敞車裝運(yùn)的方式，倒運(yùn)更便捷，物料損耗更少，裝運(yùn)時(shí)間也將減少近三分之一，運(yùn)輸方式的改變將給八一鋼鐵的鋼材出口提供極大的便利，有利于擴(kuò)大鋼材出口量。”分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
而國(guó)金證券(600109)在一份研究報(bào)告中也同樣指出，八一鋼鐵地處新疆，基于地理優(yōu)勢(shì)，是“一帶一路”受益標(biāo)的。與新疆地區(qū)直接接壤的就有哈薩克斯坦、俄羅斯等6國(guó)，按1億元固定投資帶動(dòng)0.06萬(wàn)噸鋼材、每個(gè)國(guó)家固定投資4000億-5000億元測(cè)算，將帶動(dòng)近1800萬(wàn)噸的鋼材需求。
兩種投資方式
實(shí)際上，即使同樣是鋼企，選擇出海的投資方式往往也因自身情況不同而方法大相徑庭。
“當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼企選擇向境外投資的方式，主要分為兩種，一種是直接境外投資建廠，另一種則是通過(guò)收購(gòu)當(dāng)?shù)匾恍┢髽I(yè)，從而建立起自身的加工和配送的基地?！币晃粚氫摷瘓F(tuán)的內(nèi)部人士接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，“這是兩種比較常見(jiàn)的方法，而不同的投資方式所需要的條件也完全不同，目的也很不一樣，不能一味地按照公司規(guī)模來(lái)判斷使用何種投資方式?！?/span>
而21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，上述兩種鋼企投資方法的區(qū)別主要在于：第一種直接建廠的方式，鋼企需要對(duì)全套設(shè)備（包括高爐等）進(jìn)行投資，這種方法能夠使得企業(yè)獲得極好的資源優(yōu)勢(shì)從而降低后期投產(chǎn)之后的成本，不過(guò)這種投資方式比較適合資金較為充裕的大型鋼企，因?yàn)閯?dòng)輒幾十億甚至幾百億的投資，在當(dāng)前普遍融資困難的鋼鐵行業(yè)，并非每家公司都能夠承擔(dān)，而且，投資建立鋼廠，其所需要的投產(chǎn)周期也相應(yīng)加長(zhǎng)，前期的成本將非常高昂。
而第二種方法則相對(duì)花費(fèi)時(shí)間較少，對(duì)于資金較為緊張以及產(chǎn)品成熟度較高的企業(yè)較為合適，因?yàn)橥顿Y加工配送基地主要是為了便于銷售，這已經(jīng)說(shuō)明這種方式對(duì)于產(chǎn)品的成熟度要求非常高，比如國(guó)內(nèi)一些較為成熟的汽車板和其他一些板材等較為高端的產(chǎn)品比較適合。
值得注意的是，盡管大多數(shù)企業(yè)都選擇其中一種方式進(jìn)行海外投資，然而河北鋼鐵卻選擇了雙管齊下，即在海外建廠，同時(shí)也并購(gòu)了全球最大的貿(mào)易商，而在剛剛過(guò)去的4月份，還和中投集團(tuán)簽訂了《關(guān)于在海外開(kāi)展鋼鐵項(xiàng)目投資之合作備忘錄》，雙方將開(kāi)展“產(chǎn)業(yè)+資本”的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。
根據(jù)公開(kāi)資料顯示，早在去年9月10日，河北鋼鐵集團(tuán)與南非工業(yè)發(fā)展公司、中非發(fā)展基金簽署《河北鋼鐵集團(tuán)南非鋼鐵項(xiàng)目合作諒解備忘錄》，標(biāo)志著該集團(tuán)500萬(wàn)噸南非鋼鐵項(xiàng)目建設(shè)正式啟動(dòng)，目前該項(xiàng)目正在建設(shè)之中。
“力爭(zhēng)3年內(nèi)將南非基地建設(shè)成銷售收入百億美元以上的海外業(yè)務(wù)板塊，成為集團(tuán)新的效益增長(zhǎng)點(diǎn)?！焙颖变撹F集團(tuán)董事長(zhǎng)于勇在一次工作會(huì)議上公開(kāi)表示，“集團(tuán)也將所擁有的三千多億元的龐大資產(chǎn)，通過(guò)一定的金融手段就可以變成流動(dòng)資產(chǎn)。而這些流動(dòng)資產(chǎn)，足以讓我們完成戰(zhàn)略項(xiàng)目的建設(shè)，而投資方法則主要通過(guò)直接建廠、直接投資、直接收購(gòu)、技術(shù)輸出。”
同年11月，河北鋼鐵還收購(gòu)了全球最大鋼鐵貿(mào)易商瑞士德高國(guó)際貿(mào)易控股公司（下稱“德高”）股權(quán)，最終控股51.4%，并購(gòu)價(jià)格約4.8億美元，根據(jù)河北省商務(wù)廳的消息，該方案已經(jīng)于今年2月份成功獲得了備案。
“南非的鐵礦石產(chǎn)量較高，而當(dāng)?shù)氐南掠纹髽I(yè)又不多，河北鋼鐵在南非的投資可以讓企業(yè)獲得非常好的自然資源?！眲⑿聜ジ嬖V21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“而并購(gòu)世界最大的貿(mào)易商，則可以幫助河北鋼鐵在國(guó)際市場(chǎng)上的銷售，并且還能借鑒國(guó)外優(yōu)秀的管理經(jīng)驗(yàn)。”
實(shí)際上，河北鋼鐵一直在境外投資中頗有建樹(shù)。根據(jù)2014年的一次河北省國(guó)資監(jiān)管協(xié)會(huì)年會(huì)上所透露的消息顯示，截至2013年底，河北鋼鐵集團(tuán)控制運(yùn)營(yíng)海外資產(chǎn)已逾26億美元，形成了以礦業(yè)、金融產(chǎn)業(yè)、貿(mào)易平臺(tái)等為主的海外資產(chǎn)格局。
“這并不是集團(tuán)海外戰(zhàn)略的一個(gè)終點(diǎn)?！焙颖变撹F集團(tuán)的一位中層人士接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，“按照今年集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)的規(guī)劃來(lái)看，在未來(lái)幾年，集團(tuán)還將在海外發(fā)展中有所動(dòng)作，而2015年也要有一些海外的項(xiàng)目，接下來(lái)肯定會(huì)針對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的下游進(jìn)行一些收購(gòu)?！?/span>
投資效果待考
政策風(fēng)口之下，鋼企紛紛揚(yáng)帆出海，但是投資效果幾何，卻仍然待考。
從過(guò)往的境外投資歷史來(lái)看，情況并不容樂(lè)觀，盡管各家機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)境外投資的數(shù)據(jù)各不相同，但是高企的投資失敗率卻成為各家統(tǒng)計(jì)中較為統(tǒng)一，也難以忽略的一點(diǎn)，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易促進(jìn)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王文利也公開(kāi)表示：“中國(guó)企業(yè)在海外投資總體來(lái)講是不成功的。中國(guó)有2萬(wàn)多家企業(yè)在海外投資，90%以上是虧損的?！?/span>
作為長(zhǎng)期陷入經(jīng)營(yíng)寒冬的鋼鐵行業(yè)來(lái)說(shuō)，其境外投資的情況又會(huì)怎樣？公開(kāi)資料顯示，山東鋼鐵曾于2012年3月斥資15億美元在非洲投資的唐克里里鐵礦石項(xiàng)目如今面臨著極為尷尬的境地：今年3月，該項(xiàng)目的另一大股東，非洲礦業(yè)公司（African Mineral）因無(wú)力還貸，或?qū)⑦M(jìn)入破產(chǎn)清算程序的尷尬局面，最終債務(wù)由山東鋼鐵接手，與此同時(shí)，唐克里里礦山也已經(jīng)停產(chǎn)。
而山東鋼鐵的遭遇也讓市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的境外投資產(chǎn)生擔(dān)憂，不過(guò)根據(jù)接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的多位分析人士意見(jiàn)綜合來(lái)看，主要還是認(rèn)為鋼企的境外投資肯定要比現(xiàn)在在國(guó)內(nèi)投資的效果好得多，主要理由是一方面可以借助政策風(fēng)口拉動(dòng)需求，另一方面一些海外投資，相對(duì)來(lái)說(shuō)競(jìng)爭(zhēng)還算比較小的。不過(guò)需要關(guān)注的還是一些境外法規(guī)以及當(dāng)?shù)孛袼椎葷撛陲L(fēng)險(xiǎn)。
值得注意的是，2015年第一季度，各大鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況并不容樂(lè)觀。數(shù)據(jù)顯示，34家公布了一季報(bào)的上市鋼企，一季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2660億元，同比下降幅度達(dá)到18.37%。與此同時(shí)，一季度共有16家上市鋼企虧損，重慶鋼鐵（601005.SH）一季度虧損額達(dá)到8.29億元，成為了行業(yè)中一季報(bào)虧損最為嚴(yán)重的公司。除此之外，馬鋼股份（600808.SH）、韶鋼松山（000717.SZ）、八一鋼鐵（600581.SH）等13家公司的虧損額均在億元以上，和年報(bào)中虧損面急劇縮小的大好局面形成鮮明對(duì)比。
值得注意的是，造成如此大范圍虧損的主要原因是節(jié)節(jié)下探的鋼材價(jià)格以及鋼企日益緊繃的資金鏈，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的疲軟也讓市場(chǎng)對(duì)鋼企的境外投資產(chǎn)生了一些擔(dān)憂。
? ? “‘一帶一路’是國(guó)家戰(zhàn)略，會(huì)得到國(guó)家方面的支持，不僅從資金上很可能得到一些便利，而且鋼鐵行業(yè)的盈利還會(huì)隨著‘一帶一路’獲得改善，特別是規(guī)模較大的鋼鐵上市公司。”一位興業(yè)證券(601377)的研究員接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。?
