9月19日，一份關(guān)于寶鋼和武鋼合并重組的文件公告在網(wǎng)上引起關(guān)注。如果寶武鋼鐵重組成功，將表明中國鋼鐵行業(yè)的重組進(jìn)入了深水期。 優(yōu)品財(cái)富宏觀研究員劉紅朝認(rèn)為，這一承載著新時(shí)期中國鋼鐵行業(yè)光榮與夢想的“巨無霸”，將以更強(qiáng)的力度參與國際市場的博弈，并改變國際鐵礦石定價(jià)權(quán)格局。總體來看，有利于中國充分發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，通過長期參股國際鐵礦石巨頭、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、低谷買入的方式扭轉(zhuǎn)中國鋼鐵企業(yè)被動(dòng)接受協(xié)議價(jià)的局面。 寶武鋼鐵崛起 寶武鋼鐵的合并重組將締造世界第二大鋼鐵公司。目前，全球前十大鋼鐵公司（需求方）排名如下：  表1 全球十大鋼鐵公司產(chǎn)量 資料來源：優(yōu)品金融研究所 根據(jù)公開數(shù)據(jù)估算，寶武鋼鐵總資產(chǎn)達(dá)7000億，粗鋼年產(chǎn)量達(dá)到6000多萬噸，參與互相持股的公司包括中國遠(yuǎn)洋、中石油，也都是航運(yùn)和能源巨頭，這便于在業(yè)務(wù)上進(jìn)行深度合作，尤其在海外拓展市場方面。 前十名中，中國鋼鐵公司占了5家，而在2015年全球粗鋼產(chǎn)量（16.2億噸）中，中國就獨(dú)占了50%（8億噸）。這種總量優(yōu)勢理當(dāng)反映到我們在鐵礦石的定價(jià)上，然而事實(shí)卻總讓人遺憾。 鐵礦石進(jìn)口不斷增多 2002年開始，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入快速發(fā)展階段，鐵礦石進(jìn)口量和粗鋼產(chǎn)量都不斷增加，并躍居世界第一。2016年，中國鐵礦石進(jìn)口將達(dá)10億噸，全球總進(jìn)口量為15億噸，中國占比66.7%。  圖1 中國鐵礦石進(jìn)口量與粗鋼產(chǎn)量 資料來源：優(yōu)品金融研究所 但隨著2008年金融危機(jī)爆發(fā)，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩也使得鐵礦石進(jìn)口量和粗鋼產(chǎn)量增長緩慢。相應(yīng)的，中國鐵礦石進(jìn)口的金額也逐漸減少。  圖2 鐵礦石進(jìn)口量與經(jīng)濟(jì)增速 資料來源：優(yōu)品金融研究所 隨著全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條階段，面對(duì)全球最大進(jìn)口國中國，巴西、澳大利亞、俄羅斯、印度等出口大國也都已認(rèn)清現(xiàn)實(shí)，開始關(guān)注中國的態(tài)度和要求。 被動(dòng)接受協(xié)議價(jià) 目前，世界鐵礦石的四大巨頭（淡水河谷、必和必拓、力拓、FMG）是全球最主要的鐵礦石生產(chǎn)商及出口商，僅在2016年的鐵礦石產(chǎn)量就達(dá)到10億噸，約占全球的40%。四大鐵礦石巨頭的產(chǎn)量如下圖：  圖3 鐵礦石四大巨頭產(chǎn)量 資料來源：優(yōu)品金融研究所 如此高的市場集中度足以成就其賣方市場地位，有歐美日強(qiáng)勢金融—實(shí)業(yè)資本的支持，還有強(qiáng)大的定價(jià)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，只有和他們達(dá)成協(xié)議價(jià)，才能確保鐵礦石價(jià)格對(duì)我國有利。 2005年以來，全球鐵礦石價(jià)格指數(shù)（美元/噸）走勢如圖：  圖4 鐵礦石價(jià)格走勢 資料來源：優(yōu)品金融研究所 而從圖上可以看到，鐵礦石價(jià)格在2007年，2010—2013年曾達(dá)到1000美元/噸以上水平，直接抬高了中國鋼鐵企業(yè)的進(jìn)口成本，而這種價(jià)格也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了其合理價(jià)格，我們也只能被動(dòng)接受。 目前，該定價(jià)機(jī)制主要由巴西、澳大利亞的鐵礦石巨頭和歐日韓鋼鐵公司先達(dá)成定價(jià)協(xié)議，然后將該協(xié)議價(jià)再推廣到全球，迫使他國接受。中國被動(dòng)參與，接受協(xié)議價(jià)的模式必須改變。 金融危機(jī)以來，較高的成本、微薄的利潤、激烈的競爭使得鋼鐵行業(yè)舉步維艱。2009年開始，中國鋼鐵企業(yè)數(shù)量從500多家劇減到120余家，合并重組盛行。強(qiáng)者愈強(qiáng)，弱小者破產(chǎn)后被吞并，寡頭壟斷愈發(fā)明顯。 鐵礦石定價(jià)博弈 充分利用規(guī)模優(yōu)勢。這種行業(yè)的整合在寶鋼和武鋼重組中達(dá)到高潮，對(duì)市場的影響也最大。而這種市場的集中更有利于與國際鐵礦石巨頭進(jìn)行談判，而不會(huì)被分頭打敗，一改之前中國鋼鐵各自為戰(zhàn)的被動(dòng)局面。中國鋼鐵聯(lián)盟用一個(gè)聲音說話，將是最大的談判力量！ 低谷抄底，長期合作。鐵礦石價(jià)格在9月會(huì)達(dá)到最高點(diǎn)，相應(yīng)的產(chǎn)量在9月份也會(huì)達(dá)到最大值；鐵礦石價(jià)格1月份達(dá)到最低點(diǎn)，相應(yīng)的產(chǎn)量也會(huì)降到最低。這是典型的量價(jià)齊升原理，我們?nèi)胧值淖罴褧r(shí)機(jī)也將再明年1月份左右，并且要盡量達(dá)成長期合作協(xié)議。 資本運(yùn)作，持股鐵礦石巨頭。在這一點(diǎn)上，可以借鑒日本、韓國的做法。將鋼鐵公司、航運(yùn)集團(tuán)、金融資本、能源巨頭捆綁，和鐵礦石公司進(jìn)行戰(zhàn)略合作，互相持股，共享收益。這種權(quán)益的存在會(huì)使得無論鐵礦石價(jià)格如何波動(dòng)，我們都能有穩(wěn)定的內(nèi)部成本控制機(jī)制。 強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，共同施壓。聯(lián)合俄羅斯、伊朗、印度等鐵礦石巨頭，干預(yù)價(jià)格，使其回歸合理區(qū)間。共同穩(wěn)定鐵礦石市場，避免價(jià)格劇烈波動(dòng)，這對(duì)買賣雙方也最有利。 優(yōu)品財(cái)富研究認(rèn)為，這三國儲(chǔ)量豐富，盡管總量不及澳大利亞和巴西，但如果我們能先行和俄羅斯、伊朗、印度先達(dá)成協(xié)議價(jià)，再強(qiáng)勢推廣到全球，也不失為妙招。這自然會(huì)逼迫四大巨頭降低姿態(tài)，與我們妥協(xié)。????????????????????????
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