今年5月以來，以鋼鐵為代表的周期行業(yè)在螺紋鋼價格的帶領(lǐng)下出現(xiàn)了連續(xù)上漲。其實(shí)，本輪鋼鐵股的景氣回升從去年開始就有所反應(yīng)，實(shí)際上源于產(chǎn)業(yè)自身周期，疊加去年年初的鋼鐵供給側(cè)改革。2016年2月，國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》公布，提出從2016年開始，在近年來淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，用5年時間再壓減粗鋼產(chǎn)能1億噸~1.5億噸，行業(yè)兼并重組取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，產(chǎn)能利用率趨于合理。
在這個政策指導(dǎo)下，2016年全國粗鋼產(chǎn)量為8.08億噸，相對于2015年全國粗鋼產(chǎn)量8.04億噸，同比僅增1.2%，但鋼材價格在連續(xù)多年下降后，2016年止跌回升。鋼材綜合價格指數(shù)由年初的56.37點(diǎn)上漲到99.51點(diǎn)，上漲43.14點(diǎn)，漲幅為76.5%。重點(diǎn)統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入2.8萬億元，同比下降1.8%；累計盈利303.78億元，上年同期為虧損779.38億元，利潤增長超過1000億元。種種指標(biāo)顯示，鋼鐵行業(yè)已在供給側(cè)改革下快速走出行業(yè)底部。
今年初，對地條鋼的清理則進(jìn)一步強(qiáng)化鋼鐵去產(chǎn)能節(jié)奏。地條鋼不但產(chǎn)能巨大，而且本身存在大量的違建和證照不齊全的問題，清理難度較國企更為容易，僅上半年就去化了1.5億噸左右的地條鋼產(chǎn)能。這進(jìn)一步提高了行業(yè)的景氣度。
近期，觸發(fā)行業(yè)大漲的去產(chǎn)能政策還在加碼。除了可以預(yù)期的年底京津冀地區(qū)“2+26”城大氣污染治理的硬約束外，近期山東地區(qū)、河北地區(qū)紛紛出臺了極嚴(yán)厲的針對冬季限產(chǎn)措施，強(qiáng)硬去產(chǎn)能命令甚至觸發(fā)了下半年鋼鐵行業(yè)嚴(yán)重供不應(yīng)求的預(yù)期，加速了鋼鐵期貨現(xiàn)貨的上漲。
本次鋼鐵行業(yè)景氣度的底部回升的意義并不僅限于行業(yè)本身。從近年的鋼鐵去產(chǎn)能路徑可以看到，政府對供給側(cè)改革的決心和力度都是空前的，方式也越來越剛性。因此，對更多潛在的供給側(cè)改革以及所帶來的影響，需要更加關(guān)注和重視。此外，供給側(cè)改革會通過價格傳導(dǎo)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，正如去年煤炭供給側(cè)改革帶來今年電企的大幅虧損。如果大量工業(yè)品在供給側(cè)改革下產(chǎn)生價格上漲，必然最終會傳導(dǎo)到下游消費(fèi)品的價格上漲，造成通脹的同時也會帶來更多下游消費(fèi)品的投資機(jī)會。
