? 8月8日，發(fā)改委、央行、財政部、銀保監(jiān)會、國資委等五部委發(fā)布《2018年降低企業(yè)杠桿率工作要點》，就如何降低企業(yè)杠桿率做出部署，并明確各項部署所對應(yīng)的部委分工。

　　《要點》主要從健全企業(yè)債務(wù)風(fēng)險防控機制、推進市場化法制化債轉(zhuǎn)股、加快推動“僵尸企業(yè)”債務(wù)處置、協(xié)調(diào)推動兼并重組等其它降杠桿舉措、完善降杠桿配套政策、做好降杠桿工作的組織協(xié)調(diào)和服務(wù)監(jiān)督等六方面做出具體部署。

　　重點企業(yè)

　　下降杠桿軍令狀

　　企業(yè)降杠桿不再是一句空話，尤其是對于風(fēng)險大的重點關(guān)注和重點監(jiān)管企業(yè)，《要點》要求必須明確其降低資產(chǎn)負(fù)債率的目標(biāo)和時限。

　　例如，《要點》稱，建立國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束機制，區(qū)分不同行業(yè)、企業(yè)類型設(shè)置資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)警線和重點監(jiān)管線，科學(xué)評估超出預(yù)警線和重點監(jiān)管線企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險狀況，根據(jù)風(fēng)險大小程度分別列出重點關(guān)注和重點監(jiān)管企業(yè)名單，并明確其降低資產(chǎn)負(fù)債率的目標(biāo)和時限。這也就意味著，在重點企業(yè)名單內(nèi)的企業(yè)被下降杠桿軍令狀，必須按期完成降杠桿任務(wù)。

　　據(jù)證券時報記者了解，不少央企按照有關(guān)部門所設(shè)定的降杠桿目標(biāo)要求，需要在2~3年時間內(nèi)至少降低資產(chǎn)負(fù)債率2個百分點。目前一些央企降杠桿常用的做法是：通過集團旗下的財務(wù)公司置換集團成員單位的外部銀行貸款，實現(xiàn)資金在集團內(nèi)部的調(diào)劑，幫助集團整體杠桿率的下降。

　　以哈爾濱電氣集團財務(wù)公司為例，據(jù)哈電集團財務(wù)公司董事長劉智全介紹，哈電財務(wù)公司通過為成員企業(yè)發(fā)放各類信用貸款，積極置換集團外部貸款。2017年，哈電財務(wù)公司為成員企業(yè)共發(fā)放各類貸款6.3億元，2018年前5個月，發(fā)放貸款7.8億元。

　　此外，為強化金融機構(gòu)對企業(yè)負(fù)債的約束，《要點》要求，通過債權(quán)人委員會、聯(lián)合授信等機制以及銀行對企業(yè)客戶開展債務(wù)風(fēng)險評估等方式，限制高負(fù)債企業(yè)過度債務(wù)融資。規(guī)范使用混合型權(quán)益融資工具，防止虛假降杠桿。

　　支持保險機構(gòu)

　　設(shè)立債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)

　　《要點》很大的篇幅都在談如何推動市場化債轉(zhuǎn)股，可見有關(guān)部門對于通過市場化債轉(zhuǎn)股實現(xiàn)企業(yè)降杠桿寄予厚望?！兑c》在擴大市場化債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)主體范圍、拓寬實施機構(gòu)資金來源、完善債轉(zhuǎn)股退出機制等方面給予重點部署。

　　在擴大債轉(zhuǎn)股實施主體范圍方面，除現(xiàn)有的銀行可設(shè)立債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)外，《要點》也支持符合條件的保險機構(gòu)新設(shè)實施機構(gòu)。

　　此外，《要點》還指導(dǎo)金融機構(gòu)利用符合條件的所屬機構(gòu)、國有資本投資運營公司開展市場化債轉(zhuǎn)股，賦予現(xiàn)有機構(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)。研究推動私募股權(quán)投資基金更多參與市場化債轉(zhuǎn)股。

　　在完善債轉(zhuǎn)股退出機制方面，《要點》提出，研究依托多層次資本市場集中開展轉(zhuǎn)股資產(chǎn)交易，提高轉(zhuǎn)股資產(chǎn)流動性，拓寬退出渠道。同時，對降杠桿及市場化債轉(zhuǎn)股所涉的IPO、定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債、重大資產(chǎn)重組等資本市場操作，在堅持市場“三公”原則前提下，提供適當(dāng)監(jiān)管政策支持。

　　完善債轉(zhuǎn)股的退出機制同樣是實施機構(gòu)所關(guān)心的，有金融資產(chǎn)投資公司人士對證券時報記者表示，現(xiàn)實操作中，公司與債轉(zhuǎn)股企業(yè)都會簽訂股權(quán)退出安排，這也是監(jiān)管部門所要求的。

　　落實“僵尸企業(yè)”

　　出清配套政策

　　“僵尸企業(yè)”出清牽一發(fā)而動全身，不單單是一個企業(yè)倒閉這么簡單，其中還涉及債務(wù)清償、員工安置等多方面問題，配套政策不完善是阻礙我國多年來企業(yè)破產(chǎn)進展緩慢的主要原因。

　　《要點》再次強調(diào)要加快推動“僵尸企業(yè)”出清的配套政策落地。具體來說，一是完善“僵尸企業(yè)”債務(wù)處置政策體系。落實好有利于“僵尸企業(yè)”出清的稅收政策，通過推動債務(wù)處置加快“僵尸企業(yè)”出清。

　　二是破除依法破產(chǎn)實施障礙。推動各地建立政府與法院之間關(guān)于企業(yè)破產(chǎn)工作溝通協(xié)調(diào)機制，研究解決破產(chǎn)啟動費用問題，協(xié)調(diào)解決破產(chǎn)程序啟動難、實施難、人員安置難等問題。

　　三是完善依法破產(chǎn)體制機制。研究總結(jié)依法破產(chǎn)實踐中遇到的問題，建立關(guān)聯(lián)企業(yè)破產(chǎn)制度，研究完善庭外重組制度和建立預(yù)重整制度，探索建立破產(chǎn)案件快速審理機制，推動破產(chǎn)案件繁簡分流；完善重整企業(yè)的信用修復(fù)機制；開展破產(chǎn)法規(guī)修訂前期研究，適時提出修改企業(yè)破產(chǎn)法。