2025年是“十四五”規(guī)劃收官之年，也是謀劃“十五五”規(guī)劃之年，還是將全面深化改革推向縱深的關(guān)鍵之年。這一年，將如何推動中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，扎實(shí)推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展？上海證券報記者從中央相關(guān)會議部署中找出六組關(guān)鍵詞，力圖勾勒出2025年經(jīng)濟(jì)政策脈絡(luò)和改革主線。

“穩(wěn)”與“進(jìn)”

處處都有一個“穩(wěn)”字，但“進(jìn)”是大方向

23次、24次，這是中央經(jīng)濟(jì)工作會議在部署2025年工作時“穩(wěn)”與“進(jìn)”出現(xiàn)的頻次。堅持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，“穩(wěn)”將成為貫穿全年政策調(diào)控的主線，“進(jìn)”則傳遞出更為積極的政策信號。

“穩(wěn)”的基調(diào)更加強(qiáng)化——今年從工作總基調(diào)到政策目標(biāo)，處處都有一個“穩(wěn)”字。

尤其是會議罕見提及2025年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，“要保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，保持就業(yè)、物價總體穩(wěn)定，保持國際收支基本平衡，促進(jìn)居民收入增長和經(jīng)濟(jì)增長同步”，同時提出要“著力實(shí)現(xiàn)增長穩(wěn)、就業(yè)穩(wěn)和物價合理回升的優(yōu)化組合”，種種措辭釋放出穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價的明確信息。

穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資；持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)；穩(wěn)妥處置地方中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險；抓好糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供……圍繞今年重點(diǎn)工作部署，“穩(wěn)”成為關(guān)鍵詞。

近期國家發(fā)展改革委、財政部、工業(yè)和信息化部等多部委密集部署2025年重點(diǎn)工作，圍繞加力擴(kuò)圍“兩新”政策、加力支持“兩重”建設(shè)、加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系等方面，更多具有針對性的增量政策將推出。

“進(jìn)”的要求更加凸顯——以進(jìn)促穩(wěn)，進(jìn)是大方向，意味著對推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的態(tài)度更加積極，在轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)量、增效益上更加進(jìn)取。

今年宏觀政策強(qiáng)調(diào)更加積極有為，財政政策定調(diào)從“積極”到“更加積極”，貨幣政策從“穩(wěn)健”改為“適度寬松”，政策逆周期調(diào)節(jié)力度將進(jìn)一步加大，更多務(wù)實(shí)舉措有望出臺。

與去年相比，2025年經(jīng)濟(jì)工作的總方針多了“系統(tǒng)集成、協(xié)同配合”，這充分體現(xiàn)了中央對于進(jìn)一步做好政策協(xié)同的重視。今年經(jīng)濟(jì)工作將進(jìn)一步打好政策“組合拳”，加強(qiáng)財政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、貿(mào)易、監(jiān)管等政策和改革開放舉措的協(xié)調(diào)配合，從而更好凝聚推動高質(zhì)量發(fā)展的合力，高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)。

從部委和地方對今年工作的部署來看，政策瞄準(zhǔn)深挖消費(fèi)、投資、外貿(mào)新增長點(diǎn)，加快發(fā)展新業(yè)態(tài)、新模式、新技術(shù)。多地強(qiáng)調(diào)把提質(zhì)增效作為重點(diǎn)方向，推動高質(zhì)量發(fā)展邁上新的更高臺階。

“更加積極”與“適度寬松”

貨幣政策與財政政策進(jìn)一步加強(qiáng)協(xié)同，發(fā)揮出“1＋1＞2”的政策效應(yīng)

展望2025年的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，國際局勢云譎波詭，全球市場更趨動蕩；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨挑戰(zhàn)，總體需求不足、經(jīng)營主體遇困、風(fēng)險隱患猶存等困難不容忽視。

面對這些“逆流”與“暗涌”，2025年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策如何護(hù)航實(shí)體經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)？

在經(jīng)濟(jì)“熱”時采取收縮性政策，在經(jīng)濟(jì)“冷”時采取寬松的政策，逆周期調(diào)節(jié)以助力經(jīng)濟(jì)目標(biāo)任務(wù)的實(shí)現(xiàn)。在中央定調(diào)下，今年，我國將加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策“組合拳”，實(shí)施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。

以“更加積極”和“適度寬松”的組合，取代“積極”和“穩(wěn)健”的組合。在市場人士眼中，這是我國近年來對財政政策和貨幣政策最積極有力的定調(diào)。其中，貨幣政策十余年來首度調(diào)整為“適度寬松”，流動性基調(diào)則從“合理充?！弊?yōu)椤俺湓！薄?/p>

無論從兩大宏觀政策有望推出的務(wù)實(shí)舉措看，還是從二者加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合、提升整體政策效能看，預(yù)計2025年的宏觀政策總體實(shí)施力度更大、工具更豐富、針對性有效性更強(qiáng)，從而更好緩解內(nèi)外部壓力，推動經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。

更加積極的財政政策將首先體現(xiàn)在政策力度上——提高財政赤字率，增加發(fā)行超長期特別國債和地方政府專項(xiàng)債券，加大財政支出強(qiáng)度，確保對經(jīng)濟(jì)增長形成強(qiáng)有力拉動。政策發(fā)力點(diǎn)將精準(zhǔn)指向：優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)、兜牢基層“三?！钡拙€、推進(jìn)財稅體制改革等。

適度寬松的貨幣政策也將保持有力度的政策支持——適時降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕，加大對重點(diǎn)戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降，支持?jǐn)U消費(fèi)和促投資。市場專家判斷，年內(nèi)更大力度的降準(zhǔn)降息值得期待。

貨幣政策與財政政策進(jìn)一步加強(qiáng)協(xié)同、發(fā)揮出“1＋1＞2”的政策效應(yīng)，也將成為今年重要的政策看點(diǎn)。貨幣政策將為政府債券發(fā)行等營造適宜的流動性環(huán)境，通過國債買賣、買斷式逆回購等工具，助力更加積極的財政政策更好體現(xiàn)實(shí)效，共同支持穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)。

“穩(wěn)樓市”與“穩(wěn)股市”

持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，深化資本市場投融資綜合改革

2025年，樓市股市仍是各方關(guān)注的重點(diǎn)。去年底召開的中央政治局會議、中央經(jīng)濟(jì)工作會議的要求擲地有聲——“穩(wěn)住樓市股市”。這釋放出呵護(hù)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展、助力房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的強(qiáng)信號。

去年9月，我國實(shí)施了一攬子增量政策，緊扣穩(wěn)住樓市股市這兩個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，推出了兩項(xiàng)支持資本市場的貨幣政策工具、五項(xiàng)房地產(chǎn)金融新政策等。隨著政策落地顯效，市場預(yù)期明顯改善，整體呈現(xiàn)向好勢頭。

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵期，繼續(xù)穩(wěn)住樓市股市，對于防范化解潛在風(fēng)險、推動經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、進(jìn)一步推動高質(zhì)量發(fā)展等意義重大。

具體到樓市，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。對此，中央財辦有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，需要著重把握好三個方面：釋放需求、改善供給、推動轉(zhuǎn)型。

比如，在需求側(cè)，大力實(shí)施城市更新，加力實(shí)施城中村和危舊房改造，因城施策調(diào)減限制性措施；在供給側(cè)，盤活閑置存量土地，收購存量商品房，多措并舉盤活商辦用房；聚焦于轉(zhuǎn)型，完善住房供應(yīng)體系，健全住房、土地、金融、財稅等基礎(chǔ)性制度。

隨著穩(wěn)樓市措施全面落地、持續(xù)發(fā)力，市場有望進(jìn)一步回穩(wěn)，行業(yè)會有所回暖，房地產(chǎn)發(fā)展新模式將持續(xù)構(gòu)建。住房城鄉(xiāng)建設(shè)部等多部門都將“推動構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式”列為今年施策重點(diǎn)，相關(guān)政策將聚焦在優(yōu)化和完善住房供應(yīng)體系、大力推進(jìn)商品住房銷售制度改革、完善房地產(chǎn)全過程監(jiān)管等方面發(fā)力。

以改革促發(fā)展，資本市場頂層設(shè)計持續(xù)完善。中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)。未來，隨著投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化、直接融資機(jī)制完善，資本市場的效率與吸引力有望進(jìn)一步提升。穩(wěn)住股市還意味著提升上市公司質(zhì)量，幫助投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值，助力居民資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)，進(jìn)而推動消費(fèi)復(fù)蘇向好。

中國證監(jiān)會在傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神時表示，堅決落實(shí)“穩(wěn)住樓市股市”重要要求。加快落實(shí)增量政策，持續(xù)用好穩(wěn)市貨幣政策工具，加強(qiáng)和改善市場預(yù)期管理，著力穩(wěn)資金、穩(wěn)杠桿、穩(wěn)預(yù)期，切實(shí)維護(hù)資本市場穩(wěn)定。

“提振消費(fèi)”與“提高投資效益”

增強(qiáng)消費(fèi)能力，提升消費(fèi)意愿，投資要聚焦“補(bǔ)短板、增后勁”

中央經(jīng)濟(jì)工作會議部署的2025年重點(diǎn)任務(wù)中，排在首位的就是要“全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”。與2024年相比，“著力擴(kuò)大國內(nèi)需求”拓展為“全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”，措辭變化足見其重要性。

一頭連著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，一頭連著社會民生，消費(fèi)和投資組成的內(nèi)需是經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎。對于我國這樣一個發(fā)展中大國來說，擴(kuò)大內(nèi)需不是權(quán)宜之計，而是戰(zhàn)略之舉。我國有包括4億多中等收入群體在內(nèi)的14億人口所形成的超大規(guī)模內(nèi)需市場，是全球最大最有潛力的消費(fèi)市場，投資需求潛力巨大，完全有能力有條件構(gòu)建完整的內(nèi)需體系。

“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”，體現(xiàn)的正是對總供給和總需求的高效統(tǒng)籌，是對經(jīng)濟(jì)規(guī)律的深刻運(yùn)用，最終的目的都是暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)。

全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求，提振消費(fèi)是重中之重?！巴苿又械褪杖肴后w增收減負(fù)”“適當(dāng)提高退休人員基本養(yǎng)老金”“加力擴(kuò)圍實(shí)施‘兩新’政策”“積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”……圍繞大力提振消費(fèi)，2025年將有系列部署。

用中央財辦有關(guān)負(fù)責(zé)人的話來說：一方面，要在增強(qiáng)消費(fèi)能力、提升消費(fèi)意愿上下功夫。另一方面，要在適應(yīng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化、增強(qiáng)供需適配性上做文章。

全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求，投資空間依然很大。中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“提高投資效益”，蘊(yùn)含多方面工作要求。其中最關(guān)鍵的是，把握好投資方向，將投資目標(biāo)聚焦在“補(bǔ)短板、增后勁”上。比如，更大力度支持“兩重”項(xiàng)目；加快推動構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，深入實(shí)施城市更新行動和危舊房改造；加快補(bǔ)齊教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等領(lǐng)域短板；加大科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級、綠色轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域投資。

投資，短期是需求，中長期是供給。提升投資效益有助于更好擴(kuò)內(nèi)需、惠民生。

可以預(yù)見，此輪擴(kuò)大內(nèi)需在力度上會更強(qiáng)、在范圍上會擴(kuò)大。這些政策舉措既立足當(dāng)下，又著眼長遠(yuǎn)。

在接下來的經(jīng)濟(jì)工作中，要加快消除總供給和總需求之間的不平衡，切實(shí)打通經(jīng)濟(jì)循環(huán)中的堵點(diǎn)卡點(diǎn)，使國內(nèi)需求成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的主動力和穩(wěn)定錨，以中國穩(wěn)定增長為世界經(jīng)濟(jì)注入新動能。

“科技創(chuàng)新”與“產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新”

強(qiáng)化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位，加強(qiáng)國家戰(zhàn)略科技力量建設(shè)

中央經(jīng)濟(jì)工作會議在部署2025年工作任務(wù)時仍將“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”置于重要位置，并且強(qiáng)調(diào)“推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展”，彰顯了對于加快科技創(chuàng)新和建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的緊迫感和決心。

近年來，中央對科技創(chuàng)新的重視程度前所未有，各方面政策力度加大、政策落地加速。自2021年召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議首次將科技政策作為七大政策取向之一，而后科技政策成為政策“組合拳”中必不可少的一項(xiàng)。

推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，關(guān)鍵要把準(zhǔn)兩個方向：一是要強(qiáng)化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位。通過健全多層次金融服務(wù)體系，積極壯大耐心資本，通過以股權(quán)投資為主、“股貸債?！甭?lián)動的方式，吸引社會資本參與創(chuàng)業(yè)投資，梯度培育創(chuàng)新型企業(yè)，大力支持發(fā)展更多獨(dú)角獸企業(yè)和瞪羚企業(yè)；二是要加強(qiáng)國家戰(zhàn)略科技力量建設(shè)。相關(guān)政策將會支持健全新型舉國體制，推動重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新，加快推動科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)。

“人工智能+”、未來產(chǎn)業(yè)將成為今年產(chǎn)業(yè)發(fā)展熱詞。此前工業(yè)和信息化部等部門曾發(fā)文明確，未來產(chǎn)業(yè)聚焦元宇宙、腦機(jī)接口、量子信息、人形機(jī)器人、生成式人工智能、生物制造、未來顯示、未來網(wǎng)絡(luò)、新型儲能等9大領(lǐng)域。

工業(yè)和信息化部、國務(wù)院國資委等多部委已瞄準(zhǔn)未來產(chǎn)業(yè)進(jìn)行政策部署。比如今年要開展未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新任務(wù)“揭榜掛帥”，制定出臺生物制造、量子產(chǎn)業(yè)、具身智能、原子級制造等領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展政策；加強(qiáng)前瞻性、引領(lǐng)性產(chǎn)業(yè)布局，積極培育啟航企業(yè)，搶占未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的制高點(diǎn)。

值得注意的是，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提及整治“內(nèi)卷式”競爭，且放在“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”這部分提及，很有深意。

隨著新質(zhì)生產(chǎn)力加快培育和發(fā)展，多個產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)亮眼，但與此同時，也有個別新興產(chǎn)業(yè)存在重復(fù)布局和“內(nèi)卷式”競爭。這不僅降低了資源利用和配置效率，而且透支未來發(fā)展空間，阻礙行業(yè)健康發(fā)展。中央財辦有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，要更多運(yùn)用改革辦法和經(jīng)濟(jì)手段，加強(qiáng)環(huán)保、能耗、技術(shù)等高標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)，加大行業(yè)兼并重組力度，鼓勵“向上競爭”、遏制“逐底競爭”。

“深化改革”與“高水平開放”

以改革激發(fā)活力、釋放治理效能，而每一輪的改革總是伴隨著新一輪的開放

展望2025年，中國經(jīng)濟(jì)將駛?cè)敫母镄潞蕉?。中央?jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)：“發(fā)揮經(jīng)濟(jì)體制改革牽引作用，推動標(biāo)志性改革舉措落地見效”。

處理好政府和市場的關(guān)系，是經(jīng)濟(jì)體制改革的核心問題。中央財經(jīng)委員會辦公室分管日常工作的副主任、中央農(nóng)村工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任韓文秀表示，必須統(tǒng)籌好有效市場和有為政府的關(guān)系，形成既“放得活”又“管得住”的經(jīng)濟(jì)秩序。

挺進(jìn)改革“深水區(qū)”，力度非常大，中央將推出一攬子實(shí)招硬招。

“制定全國統(tǒng)一大市場建設(shè)指引”，從制度層面堅持立破并舉，破除地方保護(hù)主義、市場分割的弊端；“統(tǒng)籌推進(jìn)財稅體制改革，增加地方自主財力”，破解地方財權(quán)事權(quán)不匹配；“出臺民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法”“開展規(guī)范涉企執(zhí)法專項(xiàng)行動”，回應(yīng)穩(wěn)住市場信心的關(guān)切；“深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)”，暢通金融循環(huán)，讓源頭活水更充沛。

以改革激發(fā)活力、釋放治理效能，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)。

改革不停頓，開放不止步。每一輪的改革總是伴隨著新一輪的開放，而更深層次的開放總是推動著改革進(jìn)一步邁向縱深。主動對接國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開放，這是現(xiàn)實(shí)的要求，也是歷史的必然。

“擴(kuò)大高水平對外開放”是今年經(jīng)濟(jì)工作部署的重點(diǎn)任務(wù)之一。其中，“五個擴(kuò)大”既有總體表態(tài)，又有具體舉措，展現(xiàn)出堅定的開放決心。比如，在穩(wěn)外貿(mào)方面，要以新動能拓展貿(mào)易增量新空間，積極發(fā)展服務(wù)貿(mào)易、綠色貿(mào)易、數(shù)字貿(mào)易。在穩(wěn)外資方面，穩(wěn)步推進(jìn)服務(wù)業(yè)開放，擴(kuò)大電信、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域開放試點(diǎn)，未來投資環(huán)境會更趨穩(wěn)定。

中國今天的開放，不是權(quán)宜之計，而是面向世界、面向未來、促進(jìn)共同發(fā)展的長遠(yuǎn)考量。當(dāng)前外部環(huán)境不穩(wěn)定、不確定和難預(yù)料因素增多，“有序擴(kuò)大自主開放和單邊開放”意味著我國在開放策略上更加強(qiáng)調(diào)積極主動。

改革和開放相互促進(jìn)，改革必然要求開放，開放也必然要求改革。推進(jìn)高水平對外開放，是根據(jù)我國改革發(fā)展客觀需要作出的自主選擇，也是把握發(fā)展規(guī)律、順應(yīng)時代潮流的必然之舉。堅持以開放促改革、促發(fā)展、促創(chuàng)新，才能更好地把握機(jī)遇、應(yīng)對挑戰(zhàn)，在日趨激烈的國際競爭中贏得主動、贏得優(yōu)勢、贏得未來，更有力地推進(jìn)中國式現(xiàn)代化建設(shè)。